【导语】7月下旬开始，随着钢价止跌回升及原料价格下滑，钢厂利润空间恢复，钢厂复产增多，但对于当前钢市需求疲弱的现状，复产增多导致供应压力持续凸显。特别是8月份钢价窄幅震荡，钢厂复产又推升了原料价格的上涨，导致钢厂利润再度恶化，截至月底结构钢利润较月初回落了近7成，再度回到成本线月以来，国内钢价运行面临多重压力，尽管宏观面利好政策不断加码，但多数区域高温多雨，下游制造业企业运行偏弱，对结构钢产品采买积极性不高，加上美联储持续加息消息的影响，经济下行风险依然较大，国内现货结构钢价格呈现出窄幅震荡行情，国内供需矛盾依然较大，随着焦炭等原料价格的上涨，国内钢厂利润空间下滑明显。

　　数据监测，最新一期长流程生产企业45#碳结钢利润空间为105元/吨，较8月初利润回落了216元/吨，跌幅67.29%。此前，6月中旬因现货钢价持续下跌，结构钢生产企业利润空间曾处于负值50元/吨以内的水平，仅持续了一周时间，钢厂利润便因焦炭等原料价格下跌而逐步修复，多数时间处于100-200元/吨的微利空间运行。自7月下旬钢价止跌回涨以来，部分钢厂产线复产增多，对于原料铁矿石、焦炭等采买增加，进一步推动了原料价格上涨，截至8月底，焦炭港口准一级焦2580元/吨，较上月同期涨80元/吨；废钢铁3-5mm厚中废杭州价格2620元/吨，较上月同期涨195元/吨；铁矿石（日照港600017）PB粉）价格785元/吨，较上月同期下降17.5元/吨，主要还是在于钢厂利润偏低，对原料矿石多有压价。随着原料价格的上涨，钢厂成本由月初的3896元/吨增加至月底的4025元/吨，增加了129元/吨，增幅3.31%，较去年同期下跌18.86元/吨。钢厂成本增加，市价回涨乏力，利润空间自然下滑。

　　钢厂利润空间迅速被挤压，除了钢厂部分产线复产带动原料需求增多，推升了原料价格上涨，进而对利润不利之外，当前钢市运行疲弱，现货钢价多处于100元/吨以内反复调整的局面下，钢厂成品库存居高，钢价回涨动力不足，钢厂利润空间也不断承压。周度统计，最新一期结构钢生产企业（长流程）成本库存为89.7万吨，库存量虽然较7月同期库存已减少了7.11%，但此数据已连续2周处于累库状态，且5月以来，钢厂成品库存普遍处于90万吨以上，较月前1月份库存量增加了30万吨左右，库存量如此之高，而终端需求持续疲弱，这也是目前钢价难以有效回涨的主要因素。

　　由上表数据显示，监测8月份国内结构钢生产企业产线家企业，检修损失量共计51.5万吨，较上月增加0.94万吨，环比增幅1.86%。数据显示，8月钢厂检修量与7月比变动不大，在8月上旬调研时，有检修计划或正在检修的企业仅涉及9家，部分前期停产的产线月上旬企业生产积极性普遍偏高，对于原料价格的拉动有较强的助力。随着钢厂成本压力增大，利润下滑，特别是到了8月下旬钢厂减产再度增多。从对于9月的计划检修调研来看，截至目前9月份涉及检修企业有6家，预计检修损失量36.3万吨，较8月减少15.2万吨。考虑随着高温消退、政策加码，钢厂开工积极性或有提升，产线检修减少，钢厂产出将增加，而短期内企业去库或依然处于偏弱水平，库存居高，不利于后续结构钢价格的回涨。

　　总体来看，内有国内宏观政策不断加码，需求存在改善预期，外有美联储加息消息频发所引发的大宗商品下行风险，叠加当前经济下行压力下，疲弱的需求现状，预计短期内现货结构钢价格或偏弱震荡运行为主，钢厂的利润空间也将持续处于微利运行，需关注下游需求端改善的变动情况。