中联钢专稿：今年以来，上海地区热卷不同牌号之间价差有所扩大，比较突出的是低合金卷与普碳卷，价差最高一度达到300元/吨，与正常价差150元/吨（钢厂出厂价差）高出一倍。其主要原因是：钢市上半年整体运行态势较弱，热轧卷板市场长期处于倒挂中，普卷资源因其供给压力较大而需求相对较弱，价格一起处于弱势盘整。而低合金卷需求稳定且供应相对有限的优势凸显出来，较强的抗跌性，加大了两者之间的价差。随着近两周钢市快速回落，低合金卷也加速回归，但目前价差仍保持在200元/吨以上。后期是否如期回归到150元/吨上下的合理价差范围，还是继续维持较大价差格局呢？如此大的价差又是否吸引钢厂、市场资源集中流向上海呢？笔者从钢厂、市场了解到一些初步情况，希望有助于探究其深层原因。

　　目前市场上流通的低合金卷基本上属于一般用途低合金结构钢，其代表材质Q345A/B，多用于铁路、桥梁、船舶、汽车、压力容器；常用作焊接结构件和机械结构件。市场终端用户相对稳定、针对性也较强，市场库存及经营范围相对较小，低合金卷抗风险能力略强。

　　自4月以来国内热轧卷板市场一直处于窄幅盘整状态，虽有钢厂降价及优惠调整，商家多仍处于亏损状态。随着钢厂供给、银行质押、电子盘交割及商家托盘资源的流出，普卷资源供给加大，市场价格不断下探，与低合金卷价差不断扩大，低合金卷盈利能力逐渐凸显。据我网统计数据显示：4月-6月,上海市场贸易商低合金卷平均盈利能力高出普卷100元/吨左右，特别是5月在普卷亏损84元/吨的情况下，低合金净利润是56元/吨。

　　在热轧市场普遍亏损的状况下，低合金卷盈利能力较强，商家及钢厂低合金卷占比有了明显提高。目前上海市场低合金卷主要来自：鞍、本、日、沙、首、河、柳钢及北台。鞍本钢以其2.0mm左右的薄低合金卷牢牢占有市场20-30%份额，北台日照钢厂后起之秀凭借其卷厚量大的优势也站到市场15-20%份额；其余各钢厂瓜分半壁江山。正常情况下，上海市场低合金资源预计占热卷市场总库存的15-20%，按目前上海库存150万吨算，低合金卷合理库存在25-30万吨。由于近两月低合金卷盈利能力的增加，商家低合金卷库存占比基本翻倍，本钢、日照、北台及沙钢低合金卷的订货比例明显增加。而上海市场某主要低合金卷供给钢厂自3月以来订货比例一路上扬，基本高于年均值的50%。以目前低合金卷市场投放量预计有20-30%的增幅，目前市场库存预算在35万吨左右，或对后期低合金价格形成下行压力。

　　虽然上海市场低合金卷价差扩大，但天津、乐从市场资源分流过来较难，一是目前上海市场低合金卷价格高于其余市场100元/吨左右，基本可以与两地运费及资金费用相抵消；二是随着近两周钢市快速回落，上海市场低合金卷优势正在缓慢消退；三是5、6月各商家、钢厂对上海市场热卷低合金投放量已经高于正常水平的20-30%，后期势必加重低合金回落压力，同时甚至可能上海低合金卷价格低于其他两市场价格，与普卷的价差也可能低于正常价差。因此短期利润空间，津穗市场资源很难进入获利。

　　综合来看：近两月上海市场低合金卷与普卷价差拉大，是钢市盘整时期，不同牌号供需基本面不同所的必然走势。低合金卷因其需求稳定而供应相对有限的优势，相比普碳热卷需求偏弱但供应较多，导致市场盈利不一，价差不断扩大。随着后期低合金卷供给压力逐渐增大，价格优势被挤压，市场将逐渐回归常态。（中国联合钢铁网 石玉华）