【期现】截至3月5日，焦炭主力合约2505收盘价报1631，日环比-35（-2.10%），5-9价差走强，夜盘震荡偏弱。截至2025年3月5日，汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1210元/吨，日环比持平，对应厂库仓单1474元/吨，基差-157；日照准一级冶金焦贸易价格报1420元/吨，日环比持平，对应港口仓单1569元/吨（对标），基差-62。现货端钢厂焦炭第十轮提降2月25日落地，仍有提降预期。

　　【利润】截至2月27日，钢联数据显示调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-71元/吨；山西准一级焦平均盈利-42元/吨，山东准一级焦平均盈利-38元/吨，三牛平台登录地址内蒙二级焦平均盈利-136元/吨，河北准一级焦平均盈利-14元/吨。

　　【观点】截至3月4日，焦炭主力合约2505收盘价报1666，日环比-15.5（-0.92%），5-9价差持稳，夜盘震荡偏弱。焦炭现货供需宽松格局延续。2月25日钢厂对焦炭第十轮提降落地，焦企利润亏损加大，部分焦企开始限产，市场偏弱运行。供应端，焦炭产量自上周开始环比下降。需求端，节后下游钢厂产能利用率回升趋势不变，后期铁水日产仍有上升空间，预计3月份铁水产量可达232万吨/日。五大材增产累库，表需环比上升，社会库存继续积累，但累库放缓。焦炭表需回升，近期供需有所好转。库存端，上周焦炭总库存略减，焦企、港口小幅去库，钢厂累库，下游钢厂到货良好，随着高炉复产有加大补库迹象。估值方面，盘面升水现货，有一定高估。展望后市，国内复工复产提升，刺激政策仍需等待落地，预计现货价格短期仍将偏弱运行，仍有提降预期。近日传今年可能实施粗钢压减政策，但文件还未下发，关注措施何时落地，如果限产规模较大看多钢厂利润。策略方面，前期期现货已经大幅下跌，继续提降空间不大，考虑到盘面升水较大、焦企开始减产、钢厂复产带来的原料补库需求和两会期间利多政策出台，建议短线按照区间震荡操作。